Unser Team verfügt über langjährige Erfahrung im Investmentbanking und in der Beratung, einschließlich eines starken Schwerpunkts auf grenzüberschreitende Transaktionen. Wir haben gesehen, dass es weltweit keinen Mangel an großartigen Ideen gibt, die global expandieren könnten. Was große Ideen in den meisten Fällen davon abhält, zu blühen, ist dagegen die geringe Größe des Unternehmens des Geschäfts im Heimatmarkt. Für kleine Unternehmen ist es äußerst schwierig zu wachsen, geschweige denn, sich außerhalb ihres Heimatlandes zu etablieren. Wir glauben, dass dies eine großartige Investitionsmöglichkeit ist, die wir mit Nachdruck verfolgen.

In den meisten Fällen investieren wir in „Chancen“, nicht in „Unternehmen“ und/oder „Produkte“. Das mag auf den ersten Blick seltsam und unorthodox klingen. Dennoch scheint uns dies eine erfolgversprechende Herangehensweise an den Aufbau unseres Portfolios zu sein. Ein gut geführtes Unternehmen mit gut gemachten Produkten und wettbewerbsfähigen Preisen ist daher für sich betrachtet noch kein Kandidat für eine Investition. Hinzukommen muss eine klar definierte Marktchance, durch deren Nutzung das Unternehmen einen außergewöhnlichen wirtschaftlichen Wert für seine Investoren schaffen kann. Das kann eine Marktlücke oder ein neuer Markt sein, oder neue Perspektiven für bereits bekannte Produkte oder eine Dienstleistung, die der Konkurrenz davoneilen. Unsere Anlagephilosophie zielt also auf besondere Gelegenheiten im Markt: Disruption, Paradigmenwechsel, oder das Entstehen neuer Märkte.

Unser wichtigstes Differenzierungsmerkmal im Markt ist, dass wir bereits im Voraus wissen, wo wir Gelder investieren wollen. Die meisten anderen alternativen Investmentfonds verpflichten sich beispielsweise, in Branchen (z. B. Technologie, Pharma oder Energie) oder Wertpapierarten (z. B. Mezzanine- oder Medium Term Notes oder Wandelanleihen) zu investieren, weil deren Managementteam dort Erfahrung hat. Zunächst wird dann das zu investierende Geld gesammelt, ehe die Suche nach passenden Investitionsgelegenheiten beginnt. Häufig geschieht dies dann unter Zeitdruck, denn die Gelder müssen binnen eines festgelegten Zeitraums ab Mittelaufnahme investiert sein. Bei uns ist das anders. Daher gehen wir davon aus, neu aufgenommenes Kapital binnen eines einzigen Jahres zu investieren. Dafür steht uns eine Deal-Pipeline mit Kandidaten, in die investieren wollen, zur Verfügung. Die wird übrigens kontinuierlich weiterentwickelt, damit wir auch künftig handlungsfähig sind. Wir haben also die Vorarbeiten für Investitionen bereits geleistet.

Wir sind keine passiven Empfänger und Gutachter von Businessplänen, wie dies sonst in weiten Teilen unserer Branche üblich ist. Dafür haben unsere Entscheidungsträger zusammen rund 100 Jahre im Investmentbanking auf drei Kontinenten in mehreren der führenden Investmentbanking-Häuser verbracht. Wir haben eigene Meinungen zu den wesentlichen Branchentrends, und unsere Entscheidungen stützen wir auch auf Beiträge eines über mehrere Jahrzehnte hinweg aufgebauten breiten Netzwerks. Das gibt uns einen guten und unabhängigen Überblick über die Märkte, die wir mit unserer Kompetenz beurteilen können. Dabei geht es vor allem darum, interessante Lücken und Chancen aufzuspüren und zu bewerten. Wesentlich für unsere Arbeit sind die Beiträge aus dem Netzwerk, die neben Markt- und Brancheninformationen vor allem die Identifikation von Managementtalenten betreffen.

Für unsere Investitionen kommen beispielsweise bestehende Unternehmen in Frage, wenn deren Produkte und Dienstleistungen mit unserer Hilfe in einem neuen Markt zügig zu weiteren Erfolgen geführt werden können. Bei anderen Gelegenheiten stellen wir ein Managementteam zusammen, um mit einem Startup-Unternehmen besondere Marktchancen zu nutzen, oder helfen einem bereits bewährten Führungsteam beim Eintritt in einen anderen Markt.

Im Vordergrund unseres Interesses stehen Innovationen, die bislang von im Markt bereits etablierten Unternehmen übersehen wurden, und bei denen wir davon ausgehen, dass sie die bislang in diesen Branchen geltenden Maßstäbe verändern können. Oft bedarf es dafür eines Außenstehenden mit einem frischen Blick, um über traditionelle Ansätze hinausgehende Perspektiven zu erkennen. Wir glauben, dass wir in rund drei Vierteln unseres aktuellen Zielportfolios besondere Synergien, wirtschaftlichen Effizienzgewinnen und Innovationen entdeckt haben, mit denen die Wertschöpfung dieser Unternehmen auf ein neues Niveau gehoben werden kann. Bei den verbleibenden Zielunternehmen ist dagegen die Bedeutung traditioneller Ansätze wie Fusionen und nachgelagerte Prozesse für eine klassische Steigerung der Gewinnmargen von stärkerer Bedeutung.

Aus unserer Sicht gibt es vor allem zwei herausragende Bereiche:

• Grenzüberschreitende Kompetenz für Länder und Kulturen. Mitglieder unseres Management-Teams stammen aus Deutschland, Kanada, den USA, Großbritannien und Griechenland. Wir verfügen über jahrzehntelange Erfahrung in den Bereichen Investment-Banking, Handel, Vermögensverwaltung, Risikomanagement, Investor Relations, Corporate Governance, Unternehmensberatung, Werbung und Marketing. In diesen Bereichen haben wir in leitenden Positionen in Europa, Amerika, Asien und Ozeanien gearbeitet. Unser Netzwerk erstreckt sich auf über 20 Länder und mehrere Kontinente, und die Stärkung unserer Kompetenzen ist bei uns eine Daueraufgabe, wozu wir regelmäßig Fachwissen und Ratschläge aus den unterschiedlichsten Quellen einholen. Diese Kombination ist ein über viele Jahre hinweg aufgebautes einzigartiges institutionelles Kapital.
• Ein starkes Gespür für die Schaffung von wirtschaftlichem Wert für die Finanzmärkte. Wir kennen nahezu jeden Aspekt des Finanzwesens. Daher können wir uns darauf konzentrieren, dort wirtschaftlichen Wert in einer an den Finanzmärkten anerkannten und honorierten Form aufzubauen. Häufig werden die Investitionen eines Private-Equity-Fonds durch Verkauf an den Finanzmärkten veräußert. Die Realisierung einer attraktiven Rendite für unsere Investoren setzt dann die Erzielung eines maximalen Verkaufserlöses für die Portfolioinvestitionen voraus. Um eine solche Bewertung zu erreichen, müssen die Unternehmen bereits zuvor auf dieses Ziel ausgerichtet werden. Mit anderen Worten: Die Unternehmen müssen die Kriterien erfüllen, die Finanzanalysten für die Vergabe von Top-Ratings für Aktien haben. Was sind diese? Zum Beispiel TOP-EBITDA-Margen im Branchenvergleich, oder überdurchschnittliche Wachstumsraten (CAGR) im Wettbewerbsvergleich, oder kapitalmarktorientierte und transparente Managementpraktiken. Wenn diese und weitere Bedingungen vorliegen, billigen die Aktienanalysten der Banken und Vermögensverwaltungshäuser den Unternehmen Spitzenbewertungen zu. Die Erzielung einer Top-Bewertung an den Finanzmärkten ist also ein komplexer Prozess, der eine Vielzahl von allgemeingültigen und weiteren branchenspezifischen Parametern umfasst. Diese müssen im Laufe der Zeit aufgebaut und fest in die Unternehmens-DNA eingebettet werden.

Die Europäische Union, die Vereinigten Staaten und Kanada machen zusammen etwa 50 % des weltweiten BIP aus. Wenn wir uns auf diese Länder konzentrieren, entspricht unser Zielmarkt bereits über 40% des weltweiten Einkommens und Vermögens. Wir reden also von den größten und reichsten Märkten der Welt außerhalb Asiens. Wenn Sie für eine maximale Rendite investieren, stehen Ihnen derzeit kaum andere Alternativen zur Verfügung. Zudem ist hier die Gründung eines neuen Unternehmens am einfachsten, die Verbraucher haben ein hohes frei verfügbares Einkommen, und neue Konzepte, Produkte oder Dienstleistungen werden leichter angenommen. Es ist daher kein Zufall, dass die USA, Kanada und die Top-Länder der Europäischen Union die weltweit wichtigsten Ziele für ausländische Direktinvestitionen sind. Wir reden dort einfach von den gastfreundlichsten Geschäftsumgebungen und einem starken Erfolgspotential.

Natürlich. Das beginnt bereits bei unserem Zielportfolio- Bei den darin enthaltenen Unternehmen müssen mehr als 90 % der folgenden Bedingungen erfüllt sein:

• Es besteht eine klare Marktchance für das Produkt oder Konzept auf dem europäischen oder nordamerikanischen Markt und darüber hinaus. Die Chance kann ein bereits bestehender und rasch wachsender Markt für ein Produkt oder eine Dienstleistung sein, oder die Ergebnisse im Ursprungsmarkt lassen auf die Erfolgsaussichten im Zielmarkt schließen.
• Das Portfoliounternehmen kann beispielsweise davon profitieren, seine Geschäftstätigkeit nach Nordeuropa oder Nordamerika zu verlagern. Das unterstützt dann bei der Maximierung des Shareholder Value und im operativen Geschäft.
• Wir können eine Mehrheitsbeteiligung am Unternehmen erwerben und uns aktiv in dessen strategischen und taktischen Management einbringen. Wir planen daher im Regelfall nicht, Minderheitsbeteiligungen zu erwerben, und wir wollen auch kein stiller Gesellschafter sein.
• Wir nehmen Einfluss auf die Besetzung von Führungspositionen (bei Startup-Unternehmen) und unterstützen die Unternehmensleitung bei operativen Gesellschaften. Bei kleinen und mittelständischen Unternehmen ist es häufig so, dass erst neue Impulse für das Management die Realisierung des Sprungs auf die nächste Ebene ermöglichen.

Gern. Beispielsweise eröffnet eines der Unternehmen, in das wir investieren können, auch Personen mit nur geringen Ersparnissen einen Zugang zu Risikokapitalinvestitionen über einen unbefristeten Risikokapitalfonds. Ein anderes Technologieunternehmen verfügt über eine innovative Plattform, die einen neuen Ansatz für den globalen Vertrieb von Erzeugnissen bietet. Ein anderes Zielunternehmen gehört zur Gruppe der Fintech-Unternehmen und konnte sich dort bereits als einer der führenden Finanzdienstleister in einer besonders lukrativen Nische der Rohstoffmärkte etablieren. Aber auch traditionelle Märkte bergen Innovationspotential. Dies gilt beispielsweise für den weltweit einzigen Hersteller von frostbeständiger Terrakotta. Hier ist der Markteintritt in Nordeuropa und Amerika geplant, wo es bislang wegen des kalten Winters kaum Angebote von Terrakotta-Pflanzgefäßen für den Außenbereich gibt. Ebenso schauen wir auf den Gastronomiesektor. Aktuell befassen wir uns beispielsweise mit einem Unternehmen, dessen Konzept erhebliche Skaleneffekte in einem trendigen Teilsektor der Branche bietet.

Unsere Anlagephilosophie und Geschäftsethik werden von einem durch langjährige Berufserfahrung geprägten starken und tiefen Sinn für Werte und Ethik angetrieben. Von allem, was wir wissen und an das wir glauben, bildet dies den wichtigsten Treiber unseres Denkens und Handelns.

Egal, in welchen Branchen Unternehmen tätig sind – stets wird ihr Erfolg oder Scheitern vorrangig von ihren Mitarbeitern und nicht Technologien oder allgemeinen wirtschaftlichen Tendenzen bestimmt. Hier ein Beispiel aus einer Branche mit einer historisch geringen Innovationsrate: Der Unterschied zwischen einem erfolgreichen und einem gescheiterten Stahlhersteller geht auf die Leistungsbeiträge von Mitarbeitern und Management zurück. Dieses Beispiel ist offensichtlich, aber auch die Grenze zwischen einem erfolgreichen und einem mittelmäßigen Entwickler von ERP-Software ist so definiert, denn nichts anderes ist dort die Programmierfähigkeit und Attraktivität des Angebots. Gleiches gilt für alle anderen Branchen.

Management und Mitarbeiter eines Unternehmens sind aber keine „Produktionsfaktoren“. Sie sind die Kernkompetenz des Unternehmens und damit den entscheidenden Wettbewerbsfaktor. Alle erfolgreichen Führungskräfte der vergangenen 50 Jahre können die besondere Bedeutung Qualifikation von Mitarbeitern und deren Führung bestätigen. Dies gilt selbst für Branchen mit einem hohen Anteil geringqualifizierter Arbeitskräfte, wo es einen deutlichen Zusammenhang bei den hoch bewerteten Unternehmen und Nachzüglern zum Personalbereich gibt. Erfolgreiche Unternehmen bieten stets Karrieren, keine Jobs, und sie behandeln ihre Mitarbeiter mit Respekt und niemals als austauschbare Zahnräder in einer Maschine.

Wir glauben, dass dies der Schlüssel zum erfolgreichen Management ist, und erwarten dies auch von unseren Portfoliounternehmen. Dazu zählen der Aufbau eines exzellenten Managementteams und ein erfüllendes Arbeitsumfeld für die Mitarbeiter, einschließlich einer fairen Vergütung, Arbeitszufriedenheit und Aufstiegsperspektiven. Darin erkennen wir den Schlüssel zum Erfolg unserer Portfoliounternehmen und maximalen Renditen für unsere Anleger. 

Unser Zielportfolio entwickelte sich in den vergangenen vier Jahren zunächst in die Richtung von Sektoren, die im weiteren Verlauf weltweit aufgrund der COVID-Pandemie in Turbulenzen gerieten. Bei einigen Unternehmen führte dies inzwischen zu einem erheblichen Wachstum und weckte das Interesse privater und institutioneller Anleger. Wir wissen davon, weil wir zu diesen Unternehmen eine sehr enge Beziehung pflegen und bereits im Vorfeld einer Investition beraten und helfen. Das zeigt, dass wir die Unternehmen und Märkte gut kennen. Vor allem aber haben sich diese Unternehmen den Angeboten zur Kapitalaufnahme aus diesen Quellen verschlossen und stattdessen entschieden, ein von SMI betreutes Investment abzuwarten. Dies zeigt uns auch, dass dort verstanden wurde, dass ein Eigenkapitalinvestor, der womöglich sogar einen erheblichen Teil des Unternehmens erwirbt, ein Partner sein muss und dies auch lebt. Mit unseren Zielunternehmen pflegen wir daher einen engen Kontakt und beweisen uns als kompetenter und hilfreicher Partner für die Zukunft. In der Einstufung als bevorzugter Investor finden wir zugleich eine beeindruckende Bestätigung unserer
Geschäftspraktiken. 

Die Welt hat sich im Jahr 2020 dramatisch verändert. Wir sind seither mit einer tödlichen Pandemie konfrontiert, die offenbar wesentlich auf unseren zu sorglosem Umgang mit der natürlichen Umwelt zurückgeht. Wenn Sie diese Katastrophe mit der drohenden Klimakrise kombinieren, wird schmerzlich offensichtlich, dass wir in eine neue politische, soziale und wirtschaftliche Ära eingetreten sind, die zahlreiche Facetten unseres Lebens geändert hat und weitere Bewegung nach sich ziehen wird.

Mit Beginn des Jahres 2022 scheinen sich die Regierungen in unseren Investitionsregionen darüber bewusst zu sein und sich auf eine umweltbewusstere Ära umgestellt haben. Daher gehen wir davon aus, dass der Übergang in diesen neuen Abschnitt für unser Portfolio etwas weniger dramatisch verlaufen wird als zunächst erwartet. Während Kanada erfahrungsgemäß Entscheidungen in diesen Angelegenheiten deutlich früher als Europa oder die Vereinigten Staaten trifft, stellt der amerikanische Markt unverändert die weltweit größte einheitliche Volkswirtschaft mit anhaltend hohen Konsumausgaben und zu Wachstumsunternehmen passenden Rahmenbedingungen. Trotz der Turbulenzen im Jahr 2020 ist das politische Meinungsspektrum in den USA weitgehend unverändert dem freien Marktkapitalismus verpflichtet, und es wird weiterhin die traditionelle Politik zur Förderung des Wirtschaftswachstums verfolgt. Dies ist ein ideales Umfeld für unsere Zwecke. Wir werden daher auch künftig genau beobachten, wie sich die Situation in Amerika weiterentwickelt. 

Der für uns bisher offensichtlichste Effekt der Pandemie war eine Neubewertung des Zielportfolios. Unsere Fintech-, Finanz-, Software- und Industrieinvestitionen sind davon weitgehend unberührt. Investitionen in Tourismus und Verkehr sind dagegen derzeit ausgefallen. Restaurantketten sind dagegen weiterhin attraktiv, sofern sie einen Schwerpunkt auf Imbiss-, Liefer- und Food-Truck-Verkäufen haben, und der Verbrauchereinzelhandel benötigt eine Neubewertung. Jede Technologie, die auf Online-Vertrieb und -Auslieferung zielt, lohnt daher aktuell eine nähere Betrachtung.

Leider wird die Pandemie zu einer Stärkung der Automatisierung gegenüber der Beschäftigung führen und eine weitere Atomisierung von Lieferung und Verteilung auf dieser Ebene fördern. Bei den Investitionen wird dies vor allem Gewerbeimmobilien treffen und zu einem tendenziellen Rückgang von Renditen in Immobilieninvestitionen führen. Glücklicherweise planen unsere Zielunternehmen regelmäßig mit Mietimmobilien, und auch wir selbst haben keine Pläne, direkt in Immobilien in zu investieren.